股市收评20141020

 时间:2014-10-20 06:24:21 贡献者:wu000071

导读:2014 年 10 月 20 日股市收评收评:沪指缩量上涨 0.66% 创业板涨 1.41%2014 年 10 月 20 日15:05 新浪财经新浪财经讯 今日两市股指小幅高开后,小幅下探后展开拉升,深成指略强于沪指。此后,沪指

股市收评
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2014 年 10 月 20 日股市收评收评:沪指缩量上涨 0.66% 创业板涨 1.41%2014 年 10 月 20 日15:05 新浪财经新浪财经讯 今日两市股指小幅高开后,小幅下探后展开拉升,深成指略强于沪指。

此后,沪指在 2350 点附近徘徊后小幅回落,随即维持震荡。

午后沪指 在券商、有色金属等权重的带动下,持续走高,创业板涨超 1%。

盘面上,今日题材股活跃,国产软件、福建板块、埃博拉概念股等涨幅居前。

大数据 100 指数 今天表现抢眼,全天呈现震荡走高态势,涨幅远超大盘。

截止收盘,沪指报 2356.73 点,涨幅 0.66%,成交 1418.20 亿元;深成指报 8204.20 点,涨幅 0.65%,成交 1638.72 亿元;创业板指报 1532.35 点,涨幅 1.41%,成交 305.19 亿元。

i100 指数(399415)收报 4171.85 点,涨幅 1.79%,成交 71.64 亿元。

新浪财经首席评论员老艾[微博][博客]表示,在经历上周剧震之后,市场逐渐企稳,海外股市大跌和 A 股没有必然的联系,上周是检验 A 股反弹成色和投 资者信心的重要时机,A 股基本经受住了考验。

本月只有两件大事了,一是已经召开的四中全会,二是月底可能推出的沪港通,这两件事都是利好,虽然届时 有利好出尽的风险,但风物长宜放眼量,短期起起伏伏不重要,看清长期上涨趋势、采用正确的操作策略才是王道!从盘面看,普涨仍是大趋势,低价股的补 涨机会还有很多,优质成长股的强者恒强仍会继续,不管你是哪一种风格,还是那句话:耐心持股不折腾!上周的剧震都能坚持住,现在就更没有必要折腾了! 个股板块 今日两市共有 25 只非 ST 个股涨停,涨幅超过 5%的个股共有 149 只,深大通(21.54,-2.39, -9.99%)、中南重工(18.05, -2.00, -9.98%)跌停,跌幅超过 5%的个股共有 10 只。

受利好消息影响,福建板块午后拉升,三木集团(6.40, 0.58, 9.97%)、福建高速(2.97, 0.27, 10.00%)、厦门港务(12.35, 1.12, 9.97%)、福建水泥 (8.15, 0.74,9.99%)涨停,平潭发展、漳州发展(7.18, 0.50, 7.49%)、厦门国贸(6.00, 0.35, 6.19%)等多只个股涨幅居前。

国产软件概念早盘大涨,板块平均涨逾 3%,荣科科技(25.470, 2.32, 10.02%)涨停,用友软件(18.00, 1.21, 7.21%)涨逾 8%,卫宁软件 (48.450, 3.60, 8.03%)涨逾 7%,浪潮软件(25.52, 0.90, 3.66%)、榕基软件(13.64, 0.41, 3.10%)、鼎捷软件(36.790, 1.13,3.17%)、中国软件 (28.10, 0.81, 2.97%)、华宇软件(47.290, 2.89, 6.51%)等个股涨幅居前。

医药生物今日涨幅居前。

花园生物(19.670, 1.79, 10.01%)涨停,四环生物(6.92,0.62, 9.84%)、利德曼(32.070, 1.19, 3.85%)一度涨停,鲁抗医药 (10.57, 0.33,3.22%)、新华制药(9.23, 0.12, 1.32%)、普洛药业(9.08, 0.32, 3.65%)等个股涨幅居前。

中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议将在本月 20 日至 23 日召开,依法治国概念股今日早盘大涨,东方电子(5.77, 0.43, 8.05%)、拓尔思 (26.670, 1.42, 5.62%)、东方集团(6.97, 0.17, 2.50%)、榕基软件等个股涨幅居前。

港口航运板块今日大涨,营口港(4.63, 0.42, 9.98%)涨停,宁波港(3.34, 0.15,4.70%)、南京港(9.80, 0.32, 3.38%)、大连港(3.60, 0.12, 3.45%)、天 津港(12.15,0.27, 2.27%))等多只个股涨幅居前。

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2014 年 10 月 20 日股市收评林场改革概念股大涨,丰林集团(9.47, 0.53, 5.93%)一度涨逾 7%冲击涨停,平潭发展、永安林业(13.47, 0.35, 2.67%)、吉林森工(9.26, 0.39, 4.40%) 等多只个股涨幅居前。

券商股盘中快速拉升,国元证券(14.90, 0.66, 4.63%)涨 4%,光大证券(10.20, 0.13,1.29%)、山西证券(8.28, 0.08, 0.98%)、长江证券 (6.91, 0.01, 0.14%)、招商证券(11.84, 0.16, 1.37%)等涨幅居前。

由于埃博拉疫情影响, 埃博拉概念股今日再次强势, 阳普医疗(15.350, 0.74,5.07%)、 莱茵生物(25.77, 0.67, 2.67%)、 振东制药(17.150, 0.48, 2.88%)、 达安基因(26.69, 0.57, 2.18%)、巨化股份(6.53, 0.04, 0.62%)等多只个股涨幅居前。

后市展望 新浪理财师魏俊认为:从指数运行趋势判断,因为蓝筹股本轮涨幅不大,上证指数下跌空间有限,前期 2200-2250 点一线将会有较强支撑;而创业板指数 可能跌幅会大一些,主要是因为题材股涨幅太大,调整压力也会更大。

总体上看,市场的阶段性调整已经展开,部分蓝筹股可能会局部走强,但是由于经济下 行压力仍然存在,蓝筹股整体上升空间有限,多数个股将会出现较大调整压力。

新浪理财师杨昊帆认为:在四中全会的提振之下,今日大盘回归强势,题材股全线复苏,创业板则企稳反弹有望破新高。

而对于大盘新一轮上涨开始还言 之过早,走势来看,今日虽然走强,但在四中全会期间,维稳是大概率事件,待大会结束,看是否出台实质性政策鞭策 A 股走强。

天信投资认为:沪指 2360 点上方压力较大,市场增量资金仍未进场,预计后市大盘震荡整理概率较大,投资者可适当逢高减仓。

十八届四中全会今日召开, 多空双方略显谨慎,剧烈震荡后的市场修复需要更多的时间和资金,大盘短线调整将有所反复。

建议关国产软件,环境保护,生物医药等板块,操作上以控制 仓位为宜。

十八届四中全会今召开 四大政策红利或落地 国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议将在本月 20 日至 23 日召开,“四中全会”将研究全面推进依法治国重大问题。

在党的历史上,这是第一次 将法治作为中央全会的主题,标志着依法治国方略进入新阶段。

“依法治国”对股票市场意义重大,各方期待不小。

分析人士指出,十八届四中全会将为改革攻坚提供强有力的政治保障,有关土地流转、环保、信息安 全、军工等板块及其个股将迎来进一步利好。

老艾:剧震之后已企稳,普涨仍是大趋势! 在经历上周剧震之后,市场逐渐企稳,其实海外股市大跌和 A 股没有必然的联系,上周是检验 A 股反弹成色和投资者信心的重要时机,从目前看,虽然有 不坚定分子,但基本经受住了考验。

虽然今天成交量萎缩,热点和涨停股数量也不如以前,因为剧震之后观望者居多,等到再创新高时,他们反而会奋不顾身冲进来。

而且今天是四中全会开 幕日,市场静待消息出台,观望也属正常。

本月只有两件大事了,一是已经召开的四中全会,二是月底可能推出的沪港通,这两件事都是利好,但也存在风险,一是利好不及预期,二是利好出尽后 的回调。

但风物长宜放眼量,短期起起伏伏不重要,看清长期上涨趋势、采用正确的操作策略才是王道! 从盘面看,创业板继续领涨,权重板块也表现积极,普涨仍是大趋势。

低价股的补涨机会还有很多,优质成长股的强者恒强仍会继续。

不管你是哪一种风格,还是那句话:耐心持股不折腾!老艾在近期反复提示“不折腾,下跌就是补仓机会”,如果你在上周剧震时勇于买入,那你的成本 又降低了。

而且上周的剧震都能坚持住,现在就更没有必要瞎折腾了!周一两市均收光头小阳线 八大机构看后市 2014 年 10 月 20 日18:23 新浪财经新浪财经讯 市场回顾:受外围股市大幅反弹的影响,今日早盘沪深股指小幅高开,随后快速回补缺口,并再次拉高至 20 日均线附近,震荡整理。

午后股 指继续缩量震荡走高。

截至收盘,沪指涨 0.66%,报 2356.73 点,深成指涨 0.65%,报 8204.20 点,创业板涨 1.41%,报 1532.38 点。

成交量较上周五明显萎缩。

大盘将何去何从,看八大机构分析: 天信投资:大盘缩量反弹 适当控制仓位 天信投资 【市场观察】 【市场消息】 周一两市早盘横盘整理,创业板小幅走高。

盘面上看,大数据,国产软件,民营医院等板块表现较好,船舶,三沙建设,马彩概念等板 中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议将在本月 20 日至 23 日召开,“四中全会”将研究全面推进依法治国重大问题。

在党的 块走势较弱。

午后大盘震荡上行,创业板继续反弹。

风沙治理,安防服务,生物疫苗等板块个股强势拉升,最终大盘以小阳线报收,成交量较前日明显减少。

历史上,这是第一次将法治作为中央全会的主题,标志着依法治国方略进入新阶段。

上周五发布的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,除健全主动退市机制外,明确要求严格执行强制退市指标。

业内人士认为,在 严格监管的态势下,一旦触发退市强制标准,上市公司“侥幸过关”的空间进一步压缩。

国家统计局将于 21 日公布三季度国内生产总值(GDP)、规模以上工业增加值、社会消费品零售总额以及固定资产投资等一系列宏观经济数据。

分析人士指 出,中国经济经历了 8 月经济增长动能衰减后,9 月的经济现企稳迹象,业内普遍预期三季度 GDP 增速将是年内低点,增长预计 7.3%。

二手房交易营业税有望调整完善房地产调控政策的松绑或有后招。

记者获悉,针对完善二手房交易营业税有关政策,有关部门正在各大城市和机构之间展 开调研,听取各方意见并评估该税种的价值,在充分论证的基础上,未来有可能对其进行调整。

【天信解盘】 天信投资认为:周一股指以阳线报收,市场资金小幅流出。

从技术形态上看,大盘今日总体呈现缩量震荡上行走势,深强沪弱格局较为 明显。

沪指 2360 点上方压力较大,市场增量资金仍未进场,预计后市大盘震荡整理概率较大,投资者可适当逢高减仓。

创业板今日高开高走,表现强势,短线 有止跌迹象但量能不足难以为继,预计该板块后市冲高回落延续调整概率较大。

十八届四中全会今日召开,多空双方略显谨慎,剧烈震荡后的市场修复需要更 多的时间和资金,大盘短线调整将有所反复。

建议关国产软件,环境保护,生物医药等板块,操作上以控制仓位为宜。

收评:大盘企稳回升 沪指缩量涨 0.66% 刘小菲 周一沪深两市双双高开,全天维持高位震荡走势。

多方动力不足,成交量萎缩明显。

截至收盘,沪指报 2356.73 点,涨 15.54 点,涨幅 0.66%,成交 1418 亿元;深成指报 8204.20 点,涨 52.68 点,涨幅 1.07%,成交 1639 亿元。

板块方面,除次新股、马彩概念、采掘服务等少数板块下跌之外,其余板块全部飘红。

依法治国概念、海峡西岸、国产软件、维生素涨价、钛白粉等概念 股涨幅居前。

个股方面,两市共有近 30 只个股涨停,其中九龙山(5.45, 0.50, 10.10%)由于受土地流转和马彩概念等多重利好影响,强势特征不改,连续第三日涨停。

周边市场,受上周五美国股市大幅反弹的提振,受周一亚太股市普涨。

东京股市 20 日全线走高,日经指数收盘飙升 578.72 点,报 15111.23 点,涨幅达 3.98%,时隔两个交易日再次收复 15000 点大关。

东证指数也大涨 47.12 点,报 1224.34 点,涨幅达 4.00%。

韩国 KOSPI 指数收盘报 1930.06 点,较前一交易日 上升 29.40 点。

总的来讲,此前压制 A 股市场的外部市场大跌、资金压力高企等因素目前有所缓解,大盘中期转好初牛形态乍现,提醒投资者要踏准市场节奏,虽然强势 股赚钱效应明显但是越在高位风险越大,因此不建议投资者重仓参与强势股,后市高位补跌的风险极大,最佳配置可参考一些改革题材以及补涨类的权重个股, 这类股估值处于历史底部,并且更重要的是主力机构在近期疯狂加仓筹码高度集中,即将爆发。

三大利好致 A 股周一企稳 同花顺(22.650, 0.14, 0.62%)2

2014 年 10 月 20 日股市收评今日沪深两市强势高开,整体呈现震荡上扬走势。

而创业板今日则表现的最为生猛,调整了一段时间之后今日企稳上涨,而今日题材股全面爆发也是推动 大盘上涨的一大因素,福建板块、国产软件板块等集体上涨,市场相当热闹。

但唯一的缺憾是今日未能放量上涨,为后市留下了一隐患。

盘面上看,今日沪深两市在早盘高开之后快速下行之后便开始震荡拉拉升,而午后在证券、银行等权重板块带动下,也有加速迹象。

创业板则表现的更加 强势,调整到位,向历史新高发起冲击。

截止收盘,沪指上涨.063%,深成指上涨 0.62%,创业板上涨 1.40%。

板块热点看,今日海峡西岸板块掀起涨停潮,受益于海西自贸园区有望于近期获批,今日该板块全线大涨,福建高速(2.97, 0.27, 10.00%)、厦门港务 (12.35, 1.12, 9.97%)、福建水泥(8.15, 0.74, 9.99%)、三木集团(6.40, 0.58, 9.97%)等均封死涨停板。

而沉寂许久的国产软件受今日亦再度发力,荣科科 技(25.470, 2.32, 10.02%)更是一马当先封死涨停板,卫宁软件(48.450, 3.60, 8.03%)、用友软件(18.00, 1.21, 7.21%)均有不错表现。

除此之外营口港 (4.63, 0.42, 9.98%)成为横跨亚欧大陆桥新通道,今年最大牛股再度起航,直线封涨停。

而钛白粉、通用航空等近日表现良好的板块今日继续发力。

消息面看,上周 A 股受制于欧美股市的全面下跌,未能表现强势,而周五在主要在技术反弹需求促使下,终于迎来全面大涨。

传导至 A 股,本周一走强。

而今日四中全会隆重召开,对 A 股的提振不容小觑。

周末据媒体报道,数家股份制商业银行已收到央行[微博]通知,将通过常备借贷便利工具(SLF)获得流动性 支持,共计金额约 2000 亿元左右;此外,中金报告预计央行实际投放的流动性可能高于 2000 亿元,达到 3000-4000 亿元。

短期巨额流动性释放预期,有望支 撑大盘放量走强。

技术面看,上周五大盘大跌企稳,留下长下引线,K 线分析来看,本周一收红在意料之中,但是调整还未能结束,加之今日上涨却未能放量,存在一定隐 患。

大盘是否走强,还得看之后几日能否放量大涨。

但在四中全会期间,维稳的概率较大。

总体来看,在四中全会的提振之下,今日大盘回归强势,题材股全线复苏,创业板则企稳反弹有望破新高。

而对于大盘新一轮上涨开始还言之过早,走势 来看,今日虽然走强,但在四中全会期间,维稳是大概率事件,待大会结束,看是否出台实质性政策鞭策 A 股走强。

巨丰投顾:收复 5 日均线 短线恢复强势 【盘面简述】 巨丰投顾 早盘股指小幅高开后,快速回补缺口,并再次拉高至 20 日均线附近,震荡整理。

午后股指继续震荡走高。

盘面上,海峡西岸、通用航空、钛白粉、软件、医药、安防、林场改革等板块盘中涨幅超 2%。

仅 ST 板块、马彩概念、铁路等少数板块出现下跌。

股指收复 5 日均线,短线恢复强势。

建议投 资者继续挖掘低价蓝筹股的补涨机会。

【板块方面】 近期埃博拉持续肆虐加上维生素大幅涨价等利好不断发酵,基金大量持有医药股使得其不断走强。

早盘医药股再度飙升,四环生物 (6.92, 0.62, 9.84%)、鲁抗医药(10.57, 0.33,3.22%)、利德曼(32.070, 1.19, 3.85%)、海王生物(10.65, 0.24, 2.31%)等快速上攻。

早盘盐改股快速拉升, 云南盐化(15.35, 0.60, 4.07%)、兰太实业(10.81, 0.44, 4.24%)、新都化工(16.99, 0.62, 3.79%)大幅上涨。

午后,福建高速(2.97, 0.27, 10.00%)、厦门 港务(12.35, 1.12, 9.97%)、三木集团(6.40, 0.58, 9.97%)、漳州发展(7.18, 0.50, 7.49%)冲击涨停,海峡西岸板块大涨。

【消息面】 【巨丰观点】 板块大幅上涨。

近期埃博拉持续肆虐加上维生素大幅涨价等利好不断发酵,基金大量增持医药股使得其不断走强。

早盘医药股再度飙升,四环生物、鲁抗医药、利德曼、 海王生物等快速上攻。

早盘盐改股快速拉升,云南盐化、兰太实业、新都化工大幅上涨。

消息面显示海西自贸园区有望于近期获批, 海峡西岸题材股异军突起: 福建水泥(8.15,0.74, 9.99%)、 三木集团、 厦门港务、 厦工股份(6.38, 0.50, 8.50%)、 漳州发展等纷纷冲击涨停。

近期盘面热点已经开始向防御型的板块,如医药,航运等公用事业(1806.306, 18.78,1.05%),还有就是如钢铁、煤炭等低价蓝筹股出现了补涨,显然资金 在为年底排名战做准备。

从消息面看,今日四中全会正式召开,市场进入“稳字当头”的时期。

同时,面对宏观经济,央行[微博]再度出手,释放约 4000 亿流动性。

据媒体报道,多家股份制商业银行已接到中国人民银行[微博]的通知,将获得央行的 流动性支持,每家规模约 300 亿元,从而支持实体经济并平滑年底资金需求增加所导致的市场波动。

周末海外市场同样在宽松预期下,大幅反弹,欧洲主要股市反弹幅度均在 3%以上,而美股也出现 2%的强反弹。

综合各方面消息,A 股在短线在 2330(30 日 均线)~2360(5 日均线)点震荡的概率较大,而突破这一区间,仍需政策面的配合。

对于市场中长期走势,我们巨丰投顾继续看多,有三条主线可以重点关注:其一、国资改革和沪港通两大投资主题,尤其是其中的低价低估品种。

其二、 季报超预期以及年报高送转确定性较强的中小市值个股。

其三、四中全会有望获得政策红包的板块,比如土地流转、环保、信息安全、军工等。

前期建议投资者关注的新三板题材,已经开始出现补涨行情,不建议追高。

同时,建议投资者逢低继续关注建材水泥及工程机械板块。

量能不足反弹乏力 震荡修复或将继续 源达投顾 今日市场承接上周五探底回升态势,早盘微幅高开后即呈震荡上行走势,盘面上,板块几乎全线飘红,高速公路、外贸、电子信息板块等涨幅居前,中韩 自贸、国产软件、大数据等重返市场,表现活跃,盘面明显回暖,最终市场以小阳线收盘,但是量能不足一度制约指数上行,后期若不能成功补量,市场或仍 将震荡修复。

消息面上,多重利好消息推升今日市场上涨。

首先,外围市场方面,全球股市在连续暴跌后,欧美央行[微博]官员齐出手安抚投资者的恐慌情绪,随后市 场出现报复性反弹,欧美股市集体大幅拉升,日经指数大涨近 3%,A 股市场随之止跌企稳。

其次,中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议在本月 20 日至 23 日召开,“四中全会”将研究全面推进依法治国重大问题。

而在党的历史上,这 是第一次将法治作为中央全会的主题,标志着依法治国方略进入新阶段,其将为深入推进改革提供强有力的政治保障。

为此,有关土地流转、信息安全、军工、 环保等板块及其个股将迎来进一步利好。

最后,10 月 17 日市场传闻称,多家股份制商业银行将通过常备借贷便利工具(SLF)获得流动性支持,而《北京青年报》援引中金公司报告称,预计央行实 际投放的流动性可能高于 2000 亿元,达到 3000 亿~4000 亿元,资金面再迎利好。

为此,在以上三大利好因素的合力下,指数开始企稳反弹。

但从技术面上来看,大盘上方受制于上方 5 日均线压制,同时加之量能不足,指数多次冲高回落,整体在 5 日及 20 日均线区间内运行,说明市场反弹乏力, 或仍以震荡调整为主,因此投资者还需注意规避风险,密切关注市场量能变化。

总之,市场受益于四中全会召开,市场人气有所提升,个股表现活跃,但整体市场仍处于观望态势,跟风意愿不强,因此投资者还需多看少动,等待市场 反弹趋势确认,对于激进投资者,可关注受益于四中全会召开带来的相关个股交易机会。

主板指数企稳翻红 个股显露分化端倪 叶涛 上周连续向下调整后,今天沪深主板暂时企稳,指数全天呈现震荡上行态势。

四中全会今日开幕,依法治国成为会议重要议题,这给 A 股市场带来信心上 的暖流;此外,沪港通渐行渐近、三季报披露进入高峰期、新一批新股申购开始,上述因素将是本周影响大盘走势最主要的因素。

截至收盘,沪综指报 2356.73 点,上涨 0.66%;深成指报 8204.20 点,上涨 0.65%;中小板指(7890.528,112.28, 1.44%)报 5555.47 点,上涨 1.39%;创业 板领涨主要指数,具体涨幅为 1.41%,报收 1532.38 点。

量能上,近 3 个交易日来,市场主要指数悉数出现成交缩量,显示目前市场观望氛围较浓。

申万一级行业悉数飘红,计算机、交通运输、农林牧渔等 7 个板块涨幅超过 1.5%,其中计算机涨幅最好,为 2.43%;与之相对,食品饮料、非银金融、国 防军工指数相对偏弱,特别是食品饮料指数单日涨幅仅为 0.01%。

1、“津十六条”楼市新政全面取消限购 2、中石油页岩气产量明年达 26 亿立方米 3、十八届四中全会召开四大政策红利或落地 早盘股指小幅高开后,快速回补缺口,并再次拉高至 20 日均线附近,震荡整理。

午后,海峡西岸板块、同行航空、维生素涨价、碳纤维3

2014 年 10 月 20 日股市收评概念方面,WIND 智慧医疗、去 IOE、大数据等指数上涨最好,分别为 4.03%、2.97%和 2.94%;赛马指数则成为今天唯一一个下跌的概念板块,具体跌幅为 0.92%。

据民政部主管、中国福利彩票发行管理中心指定媒体《公益时报》10 月 20 日报道,中国赛马会是一个没有合法注册、没有彩票相关部门支持、没有合法 官网的“三无”组织。

分析人士认为,虽然大盘技术调整需求比较突出,但本周信息偏向正对,因此即便有新股申购扰动,估计本周指数走势会相对温和。

不过值得注意的是, 今天涨停个股和跌停个股数量均有所增加,这或表明个股分化行情正在展开。

大盘或将重拾升势 仍有地雷未解除 周一早盘,两市股指窄幅震荡,盘中券商股一度拉升带动股指上行,随后回落;生物疫苗、软件股、港口股等题材表现活跃。

午后两市股指震荡上扬,沪 指在有色、煤炭等权重的带动下,持续走高。

截至收盘,沪指报 2356.73 点,上涨 0.66%,成交额 1418.20 亿元;深成指报 8204.20 点,上涨 0.65%,成交额 1638.71 亿元;创业板指报 1532.38 点,上涨 1.41%,成交额 305.18 亿元。

以下是为您总结的多空观点,以供参考。

豆豆 回顾上周大盘在外围持续杀跌的情况下终于未能继续走出独立行情,技术的顶背离和抛压盘的推波助澜让市场终于出现了盘中强势回调的局面。

目前波段 趋势已破,年末四季度反弹应该以高抛低吸为主,快进快出。

技术上虽然有反弹要求,但破位后的反弹难以控制。

我们认为,指数目标虽然末到机构预测的 2400 点,但这个位置已经套牢一些人是不会让你们马上解套,现在是让你们习惯狼来了,狼现还在等待最佳机会。

所以现在主力们仍然还在做线当中,不会让大家 在 20 天均线附近利马有效破位,就是跌破了也还会反复,指数 K 线上,超短期单针探底回升状态,强势剧烈洗盘动作单针探底回升。

但是 30 日均线附近不要 以为这个支撑会撑很久,这只是一个短暂支撑,因为该平台本身就不是太稳,长长的下影线已经指示了大盘的短期运行方向。

目前无论外围环境还是市场本身, 都不支持大盘在 30 日均线附近快速见底。

春意萌生 88 上周五沪指出现快速调整,盘中一举跌破了重要的 20 日线,低点曾经到达了 2312 点,也就是面临 2300 点的整数关口,面对这样的局面可能出乎了很多人 的意料,不过最终市场的强势还是促使收在了 2341 点,因此而给 K 线形态留下了长长的下影线,于是很多人呼吁本周大盘将重拾升势,但在我看来,市场既然 短期破位了 20 日线,接下来会有个对趋势的修复过程,这个过程则是下影线的不断消化过程,也是大盘重新回归 2300 点的忐忑历程。

之所以给出这样的观点,是需要我们充分的认识到,这次大盘的短期破位是欧美市场的连续下挫所引导,而世界股市的下跌与美联储的一系列政策有关, 从而会对经济产生一些担忧,不过这些在周末已经有所缓解,比如美联储说不会退出 QE 等,总之给出了让市场足以乐观的理由,其实还有一点,那就是埃博拉 病毒的不断加剧,也是影响市场的另一个情绪,从这些因素看,或多或少的都会对短期大盘构成影响。

有很多事情基本是共振的结果,当前指数到了 2400 点正好有点乏力迹象,外围的影响刚好是导火索,在大盘本轮上涨了几百点的情形下,出现百十来点的 调整也属正常,未来 2250 点到 2300 点之间应该是一个阶段调整的低点,也就是目前 60 日线所在的位置,我估计当大盘调整到这个区域,一个阶段性的买点就 会到来,之前背离的技术指标也会得到修复。

买卖点吧 今日大盘高开震荡走高,但力度和量能不够,仅符合最基本的条件,因此暂时先看下跌后的技术反弹对待,日线调整的格局未变,还需一个更好的变量促 使确认多空转变。

盘面看,个股普遍反弹,特别是创业板为代表的题材股反弹力度相对更强,全天量能 1418 亿缩量 2 成,建议继续关注明后两天反弹的力度, 以此作为研判后市多空参照。

2、技术上,日线 MACD 绿柱延续,但总体仍在零轴范畴,真正的多空还未分晓;短线 15-30 分钟上升通道还未破坏,分时 MACD 反弹延续中,预计周二延续 反弹格局,如果走出中阳线站稳 10 日线,可确认调整结束。

同时,六年熊市关于逢会必跌的惯例也有望更改。

3、周二点位,上档 2375 点,下档 2340 点,中枢线 2350 点,生命线仍 2174 点不破都属于牛市对待;上午三维净入+16 亿,周期暂仍运行多头,仍立足滞 涨的低价煤炭有色、金融、电力、钢铁、环保、预增、二线地产等品种,本着逢低策略,题材股继续注意逢高换股。

大摩投资:重磅数据披露在即 指数缩量反弹 大摩收投资 今日上证指数报 2356.73 点,涨 15.55 点,涨幅 0.66%,成交 1418 亿元;深成指报 8204.20 点,涨 52.68 点,涨幅 0.65%,成交 1639 亿元。

中小板指 (7890.528, 112.28, 1.44%)报收 5555.47 点,涨 76.12 点,涨幅 1.39%;创业板报 1532.38 点,涨 21.33 点,涨幅 1.41%。

两市共有 1940 家个股上涨,335 跌, 涨跌比为 6:1。

非 ST 类涨停个股 24 家,跌停个股 2 家。

受上周五欧美股市反弹的影响,今天 A 股早盘小幅高开之后窄幅震荡,午盘之后水泥、有色等权重板块发力,指数震荡反弹。

盘面上交通设施、互联网等 板块涨幅居前;电信运营成为两市唯一下跌板块。

医药、体育概念表现活跃。

综合来看,今天指数小幅反弹,但是成交量相比上周出现较大萎缩。

从技术面来看,今天指数缩量反弹,经验上绝大部分的缩量反弹持续性都较差,特别 是沪指还面临上方较重获利盘抛压的情况下。

我们认为这次也不会例外。

从基本面来看,上周开始央行[微博]在货币政策方面有了实质性的放松,上周二,央 行下调了公开市场操作 14 天正回购利率(从 3.5%下调至 3.4%)。

而在周末,媒体报道几家股份制商业银行获得了央行 PSL 的流动性支持。

我们认为央行此举很 显然是为了稳定经济增长。

已经发布的数据显示,9 月份通缩压力明显上升。

同时,尽管表内信贷略超预期,但表外融资的收缩令社会融资总量增长相当乏力。

明天统计局将发布三季度 GDP 等重磅数据,我们预期数据仍然较为疲弱,在前期改革预期释放和估值得到提升后,市场主要矛盾将再次切换到对基本面的担忧 和对政策面的期待中来;前者对市场构成利空,而后者构成利好,我们认为本周市场出现短期回调或波动加剧的概率增大。

策略上在目前多空博弈而且不确定 性因素较多的阶段建议投资者多看少动为宜,进入季报披露期,建议投资者规避高位伪成长概念股,重点关注低价国企改革相关概念。

金证顾问:止跌信号出现 强势走高可期 陈自力 上周五股指收出一根下影线的阴 K 线,今日继续震荡走高,日 K 线收出一根小阳线,表示探底回升行情在继续。

上周五的单针探底,组合今日小阳线看, 短期股指止跌企稳信号非常明显。

同时,股指再度回升至 20 均线之上,后市持续运行在均线系统之上值得期待,股指强势走高值得期待。

周末的消息面可谓是多重政策频出,其中退市制度政策出台,还有沪港通交易开户等相关政策也随之落实。

两大政策的落地,对于 A 股市场而言,均属于 重大改革进程,中长期看对股指构成利好支撑。

在消息面偏向多方的传导效应下,后市预计将维持震荡攀高的走势格局。

另外,有消息称,随着上市公司三季 报陆续出炉,社保基金新增持股十大流通股的数量还在不断增多。

截至 10 月 19 日,沪深两市已有 84 家上市公司披露了三季报,其中已有 22 家公司的十大流 通股股东中出现了社保基金的身影,其中新增持股的已经达到 11 家。

作为 A 股市场投资风向标的社保基金持续增持,提升了市场对后世的持股信心,对股指震 荡走高形成有力支撑。

通过盘面表现看,截止收盘,两市四大指数均以红盘报收,四大指数集体呈现企稳止跌行情,说明市场多方持续占据着主导性优势,整体上维持震荡攀升 的反弹行情格局没有变化。

同时,通过板块与题材概念股走势看,截止收盘,上涨者居多,其中逾九成板块题材飘红,其中涨幅居前的分别是国产软件、海峡 两岸、多元金融以及交通设施、互联网等。

个股方面,截止收盘,涨停个股多达 25 只。

板块题材的持续活跃激发市场的投资人气,个股维系良好的赚钱效应, 支撑股指的持股信心进一步增强。

所以,相对而言,盘面的整体表现维持在良性状态下,将支撑股指维持强者恒强的走势格局。

所以,操作上看,短期可以继续持股待涨,等待股指继续震荡走高挑战前期 2444 点一线的压力。

而品种选择上建议投资者积极关注受益政策导向的券商、 多元金融、央企重组以及三季报大幅度预增股的高送转题材概念股。

四中全会召开在即 IT 板块领衔上涨 宁波海顺4

2014 年 10 月 20 日股市收评周一沪深两市双双跳空高开,沪指以 2346.05 点高开 4.87 点开盘,盘中在 IT、农业、化肥农药、汽配等板块走好带动下一路振荡走好,收盘报 2356.73 点,上涨 15.55 点,涨幅 0.66%,成交 1418.20 亿元;深成指以 8175.68 点高开 24.16 点开盘,盘中围绕 8200 点一线窄幅振荡,收盘报 8204.20 点,上涨 52.68 点,涨幅 0.65%,成交 1638.72 亿元;中小板开盘 5492.13 点,收盘报 5555.47 点,上涨 76.12 点,涨幅 1.39%;创业板开盘 1513.42 点,盘中一路振荡走高并 收复 5 日均线,收盘报 1532.38 点,上涨 21.33 点,涨幅 1.41%。

IT 板块表现较好,荣科科技(25.470, 2.32,10.02%)封涨停,万达信息(30.480, 2.50, 8.93%)、顺网科技(28.430, 2.14, 8.14%)、卫宁软件 (48.450,3.60, 8.03%)、东方国信(23.880, 1.63, 7.33%)、用友软件(18.00, 1.21, 7.21%)、华宇软件(47.290,2.89, 6.51%)、华星创业 (17.050, 1.02, 6.36%)、华胜天成(19.84, 1.18, 6.32%)、新大陆(24.52, 1.44,6.24%)、润和软件(24.280, 1.42, 6.21%)等 10 只个股涨幅均超 6%,拓尔思 (26.670, 1.42, 5.62%)、 科大讯飞(30.91, 1.59, 5.42%)、 石基信息(72.88, 3.63,5.24%)、 高新兴(25.750, 1.27, 5.19%)、 久其软件(32.39, 1.49, 4.82%)、 天源迪科(15.350, 0.68,4.64%)、达实智能(31.25, 1.35, 4.52%)、南天信息(13.70, 0.57, 4.34%)等 8 只个股涨幅均在 4%以上,宁波海顺认为,随着四中全 会本月 20 至 23 日的召开,依法治国有望全面推进,信息安全板块有望再次受到市场高度关注。

沪指今日高开后一路振荡走好,收盘站上 20 日均线,收出一根小阳线,成交量 1418 亿元;宁波海顺认为,从今日盘面来看,股指走势有所趋稳,成交量 亦较为健康,随着 20 日至 23 日四中全会的召开,依法治国有望全面推进,相关板块如土地流转、环保、信息安全、军工等有望迎来利好;上周五 17 日央行[微 博]计划向 20 家股份制银行注入约 2000 亿资金亦是市场一大亮点,未来资金注入与降息有望并行,我们认为短期市场的调整为未来受益政策改革红利的个股带 来布局机会,操作策略上我们建议投资者控制好手中个股仓位,做好以静制动。

倍新咨询:下轨暂获支撑 短期仍有反复 倍新咨询 周一大盘呈现震荡反弹的走势,早盘开市后两市股指震荡走高,创业板稍强于上证指数,午后大盘继续稳步推升,当日两市均收出一根光头小阳线,量能 大幅萎缩。

今日大盘收阳反弹,可以看到上证指数正好受到了通道下轨的支撑,今日的反弹是依托通道下轨产生的。

短期来看上证指数的下档强支撑应该就在 2300 点 区域,再往下跌的空间预计不大了,但这里的调整是否已经终结并能马上再创新高呢,这点也不好说,本栏预计这里的调整可能走 3 浪结构,上周是 a 浪下跌, 本周有 b 浪反弹的机会,之后还有一次下探。

大盘还会在目前区域震荡反复一阵,操作上建议投资者可以适当高抛低吸运作,稳健投资者可以继续持股观望。

创业板暂时是跌破通道下轨后的反抽,短期也仍有反复。

医药、传媒等表现活跃,目前阶段个股依然分化严重,建议投资者做强势股的回档买点或者寻找蓄势盘整多日,等待补涨突破的个股关注。

上周跌幅大的 个股本周均存在超跌反弹的机会。

仓位控制:40-60%,可用一部分仓位高抛低吸。

沪指震荡整理 海西板块异军突起 天信投资 今日早盘小幅高开之后震荡上扬,收盘沪指上涨 15 点,涨幅 0.66%逼近 5 日均线,而中小板指(7890.528, 112.28, 1.44%)和创业板指强于沪指,涨幅接 近 1.5%。

板块上来看,国产软件领涨,荣科科技(25.470, 2.32, 10.02%)、用友软件(18.00, 1.21, 7.21%)、卫宁软件(48.450, 3.60, 8.03%)等大涨,而海 西板块午后异军突起,三木集团(6.40, 0.58, 9.97%)率先涨停,厦门港务(12.35, 1.12, 9.97%)、福建水泥(8.15, 0.74, 9.99%)、福建高速 (2.97, 0.27, 10.00%)等多股涨停,板块盘中涨幅超 3.19%。

仅 ST 板块、赛马概念、等板块出现下跌。

两市超过 25 只个股涨停,2 家个股跌停,量能有所萎缩。

权重股表现平稳,题材股再度发力。

消息面上:1.中国证监会[微博]昨日公布了新退市制度,这有望打破中国股市多年来形成的"只进不出"的局面。

相比 7 月 4 日颁布的《关于改革完善并严 格实施上市公司退市制度的若干意见》征求意见稿,正式公布的退市规则从多方面进行了修改,更具操作性,同时也更好地保护了中小投资者的权益。

2.海西自贸园区有望于近期获批,正在申报的海西自贸区中,厦门部分的面积有 115 平方公里;作为边申报边行动的成果,对台海上快件将扩大范围重启, 并和保税区内的跨境电商产业园融合。

海峡西岸经济区是以福建为主体,面对台湾,邻近港澳,范围涵盖台湾海峡西岸,包括浙江南部、广东北部和江西部分 地区,与珠江三角洲和长江三角洲两个经济区衔接。

中央赋予福建加快发展的地位,福建将有大量投资机会,后市可继续关注。

从技术上看:大盘指数收出小阳线,沪指午后收复 2350 点,20 日线得到收复,5 日和 10 日线继续没有被收复,指数继续延续高位横盘的走势,技术上看, 指数后期有望冲击 10 日线附近的压力。

大盘上攻心有余而力不足。

10 月是诸多政策利好兑现的节点,不少前期获利丰厚的资金开始蠢蠢欲动伺机派发。

因此依靠改革和政策预期支撑的大涨板块 多出现滞涨乃至回调,赚钱效应急剧萎缩引发避险情绪升温。

短期市场存在震荡整固的要求,预计短期指数将以放缓反弹节奏、反复整固的方式来消化浮筹。

周末市场传闻央行[微博]再度通过 PSL 向股份制商业银行投放流动性,政策定向宽松延续,托底经济。

目前看,主板 30 日均线仍构成支撑,2300-2250 点 一线有强支撑。

策略上,遇急跌可低吸业绩预增的医药、军工、券商等板块或主题类小市值次新成长股品种。

三大利好支撑 三条主线把握反弹 广州万隆[微博] 周一早盘,两市股指先是高开低走,煞有跳水的苗头。

但就在接近翻绿的一霎那,股指又重拾升势,午盘类似这种的回升又第二次出现。

如此规律的走势 暴露当前护盘维稳的行情特征。

不过,反弹的力度却并不强势,成交量也非常一般。

在数则带有护盘性质的利好作用下,指数依然是震荡,是走是留值得深思。

从利好支撑因素来看,主要有三方面:1、周末,有报道称央行[微博]出手,再次通过 SLFPSL 等释放流动性,在经济下行,有通缩风险下,央行释放货币 流动性的趋势仍在持续 2、在经历了前期的暴跌之后,外围市场总算引来了反弹,原本受其拖累的电子、计算机等高科技个股有所回升。

除了上述利好支撑外,在重要会议期间,下跌是各方面都不愿意看到的局面。

不过,正如我们近期所指出,在经历一波上涨行情后,市场短期分歧较大, 股指也一直处于震荡的格局之中。

今日早盘的两次接近 2341 红绿分水岭反弹, 多少有些护盘的性质存在。

这种力度的反弹并不能说大盘将马上摆脱震荡的格局。

既然说坚持留于红盘有护盘性质,那么反弹是否值得入场就值得思考了。

我们广州万隆认为,虽大盘系统性风险不大,长线趋势也仍是向好的,但短期内 市场情绪较为亢奋的情绪需要修复,盘面上一些不属于当前改革转型主线、新兴产业格局、产业资本攻击方向的跟风个股的反弹或难以持续。

不过,目前盘面上个股方面的热度仍在,上述介绍的三大类个股还继续获得主力增仓,仍具有操作价值。

具体板块上,我们认为电力改革、石油改革、税 制改革、量子通信、医药健康、高送转预热等板块概念或将在震荡中脱颖而出,值得关注。

大盘在 20 日均线上方已经得到支撑 股海郎中 今日沪深两市大盘均出现了跳高开盘,可是开盘后,大盘仅是略作上攻就出现了回落,回补了早盘的跳高缺口。

回补完缺口后大盘量能快速萎缩,虽有反 弹,但是力度不大,午盘收盘前再度回落。

不过午后开盘后,股指逐步走强,缓慢上升,只是量能依然是一个萎缩的状态,但多方还是略占上风,收盘时,上 证综指报收于 2356.73 点,上涨 15.54 点,成交 1418 亿;深证成指报收于 8204.20 点,上涨 52.68 点,成交 1638 亿。

从技术形态来看,今天开盘呈现窄幅震荡走势,盘中两次回落到 2340 附近后,最后收于 2356 点。

从均线上看,大盘在 20 日均线上面得到支撑,但上方则 受到 5 日均线的压制,在这区间内窄幅震荡走势,多方略占据上风。

从成交量来看,今日成交量较前几日出现明显萎缩。

整体来看,大盘今天虽然是震荡的趋 势,但整体来看在 20 日均线上方已经得到支撑,支撑力度还需考验。

投资者无需太大担忧。

从市场消息来看,一是,中国共产党第十八届中央委员会第四次全体会议将于 10 月 20 日至 23 日在北京召开。

十八届四中全会将研究全面推进依法治国重 大问题,这在党的历史上尚属首次,社会各界对此次会议充满期待。

各界普遍认为,依法治国对于国家治理体系和治理能力现代化的实现,对于重新界定政府 和市场的边界,释放新的改革红利具有极其重要的意义。

二是,中金透露央行[微博]新一轮千亿级定向降准细节。

1、金额大于华尔街日报说的 2000 亿,预计 3000-4000 亿;2、投放方式不是路透报道的 SLF,而是需银行提供债券质押的 PSL;3、周五央行发的是通知,20 日才投放。

三是,国务院日前发布了关于加快5

2014 年 10 月 20 日股市收评发展体育产业促进体育消费的若干意见,意见提出,到 2025 年,基本建立布局合理、功能完善、门类齐全的体育产业体系,体育产品和服务更加丰富,市场机 制不断完善,消费需求愈加旺盛,对其他产业带动作用明显提升,体育产业总规模超过 5 万亿元,成为推动经济社会持续发展的重要力量。

投资者可关注题材 机会。

总的来看,多方消息表现的还是较为平淡一些。

而今天的上涨还是很多投资者预料之内的,至于今天量能的萎缩可能出乎意料,个人觉得最主要原因还是 四周全会的召开以及本周和下周的新股发行的影响。

其次就是大盘反复震荡而投资者选择谨慎观望的原因。

即使会受到轻微影响,但是也不会影响总体的趋势 所向。

操作上还是不宜追高,把握好高抛低吸节奏。

前面提示关注大家券商,医药港口航运表现的都不错,可持续关注。

大盘短线调整也不改上升趋势 福明 连续调整后出现长下影的阴锤子线, 再配合一个吞并阳线, 有短线调整结束的迹象。

周一(10 月 20 日)喜的是又是周开门红, 忧的是成交量迅速萎缩到 1418 亿元,上证指数收复了 20 日均线,但仍在 5 日 10 日均线之下,短线调整格局没变,也不改上升的趋势。

周一两市有三只股票跌停,是近期跌停家数较多的一天,涨停的股票 25 只,也是近期较少的一天。

大盘虽然上涨,但个股的活跃度有所下降。

热点主要集 中于新股、福建板块、数字营销、并购重组、军工等。

沪港通爽约了,四中全会如期召开了,大盘在 2400 点踯躅不前了。

周一大盘成交量也萎缩下来了,大盘指数在小范畴强势震荡的格局仍在继续,指数上, 多空双方一时都较难取胜,只能横盘。

在这种横盘运行过程中,如果过多关注指数,可能会丧失个股机会。

其实,绝大部分投资者的收益都是来自于个股,研究个股机会,把握牛股行情,更为 重要。

宋词中的欧阳修日:人在舟中便是仙。

福明说:锁定牛股就无惧震荡。

大盘向上变盘对 2400 点发起冲击 破晓 今天是四中全会召开的日子,从今天的走势我们可以看出,权重坚定护盘。

特别是银行,我曾多次强调,其中线的风险并不是很大,是护盘好选择。

从技 术面看,最终的点位也很巧妙,正好是 5 天均线。

并且是缩量的。

说明此处其实观望气氛是很浓厚的,大盘分歧也在加大,接下来可能是窄幅震荡,直到出现 地量大盘就有可能选择方向。

但我个人认为大盘还是最终向上变盘可能性更大,毕竟还有可能对 2400 点发起冲击。

当然,在形势没有明朗之前,投资者也应该 跟随大势,控制仓位,同时盘中进行差价的操作,滚动操作较好。

2365 点是大盘的风水岭。

另外,再度提示,一些次新小盘股是可能创新高,但是最好不要去追高,等待回调或者找其他形态类似刚启动的会比较好。

周二市场还会围绕 5 日均线做文章 雨陶 至收盘,上证指数涨 0.66%,深成指涨 0.65%,中小板涨 1.39%,创业板 1.41%。

个股涨多跌少,25 股涨停 2 跌停。

今日大盘走高,有分时指标反弹需求的支持,同时也有政策利好的预期。

四中全会概念的走强,说明市场对这届政府寄予厚望。

不过,日内的反弹量能缩小,且未能收复 5 天线。

因此,周二市场还会围绕 5 日均线做文章。

多空双方将对此展开近距离争夺。

从四中全会才刚开始的时 间来看,周二维持现状可能性大。

股商财富报告:探底后小反弹 短线震荡难免 北京股商 在国际市场连续多日大幅下挫后,周六欧美市场集体反弹,短线抄底资金在利好消息的带动下积极拉抬股指,日本股市今日的表现也非常强势。

相对于发 达市场,A 股已经表现出了较强的抗跌性,仅仅在上周五出现了一个破位性单针探底,集中释放了短线风险,京放投顾周五就预计周一会有一个小反弹。

我们仍然看好 A 股的中长线表现,改革性小牛市依然有效,支撑本轮行情的改革预期和政策利好还在不断加强,前期进场的增量资金并没有大规模出逃。

但是利空的因素也要重视,成熟市场的下降趋势没有改变,国内经济增速下降,这些制约因素也还没有改变。

今日市场筹码不稳,个股破位性杀跌此起彼伏, 三只个股盘中跌停。

大盘量能开始大幅萎缩,沪市今日成交只有 1418 亿,且涨停潮开始衰退早盘仅有 16 只个股涨停,且次新股又占了一半左右。

四中全会已 经召开,市场个股资金开始等待消息,没有急于发动行情的动机。

尽管近期市场表现有所走弱,利空因素并未消除,大幅走强的时机还需等待。

但是京放投顾也在强调,本轮行情的基础还在不断加强,各路资金依然坚定 看好后市,那么中线上涨的趋势目前不会改变。

近期市场可能还会延续震荡走势,方向性选择还需要时间来酝酿。

深度直击:光伏利好频出四季度发电站或迎井喷 近日,国家能源局等多个部门连续出台支持光伏文件,10 月 13 日,国家能源局发布《国家能源局关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知》, 涉及统筹推进大型光伏电站基地建设、创新光伏电站金融产品和服务等内容。

10 月 11 日,国家能源局、国务院扶贫开发领导小组办公室联合印发《关于实施 光伏扶贫工程工作方案》),决定利用 6 年时间组织实施光伏扶贫工程。

数据显示,上半年新增并网光伏装机量约 3.3GW,其中分布式约 1GW,而 2014 年新增光伏并网容量目标为 14GW,而分布式为 8GW。

相比之下,上半年新增 光伏并网容量仅完成目标的 30.7%。

而分布式发电更低,仅完成全年目标的 12%。

2013 年以来国家开始大力布局分布式发电工程项目,最终在 9 月初出台关于 进一步分布式光伏发电的政策,诸多投资机构预计,第四季度光伏发电站会有个井喷式发展。

众所周知,光伏行业依赖于政府补贴发展,这使其一直处于较强的政策周期。

最终,补贴的目标是为了不补贴,各国对光伏产业的支持带来了近年来成本 的快速下降,光伏可再生、分布式等优势逐步体现,行业已经找到支撑自身发展的动力与支点。

国家能源局规划司有关人士此前曾透露,“十三五”能源规划 将对国家能源布局进行优化。

在能源生产布局方面,将从“十二五”规划的“五基一带”能源开发布局升级为“五基二带”布局。

加大油气开发力度和大幅提 高可再生能源比重。

未来可再生能源补贴将设总额限制。

“十三五”期间,将大幅提高可再生能源比重,到 2020 年,风电和光伏发电装机分别达 2 亿和 1 亿千 瓦以上。

前者是“十二五”目标的一倍,后者是“十二五”目标的五倍。

对比历史,2013 年光伏新周期复苏具有几个新的特点:1、由“小国驱动,单一主体”转向“大国主导,多轮驱动”。

终端市场分散化趋势明显,主导市 场中、美、日相比前期的意大利、西班牙、德国等,不管从经济实力,亦或地域面积,均更具有大国特征,对发展光伏所需成本的可承受能力更强;2、成本大 幅下降,清洁无污染、分布式等比较优势得以放大,容易催生更多的政策扶持,而更低的补贴水平利于政策的延续;3、终端逐步进入用户侧平价,行业逐步摆 脱政策依赖而独立发展,分布式的消费属性将驱动行业长期稳定繁荣。

随着行业政策的扶持,相关企业将会从中受益。

板块机会:海西概念闻风启动 今日赛马概念走弱,华联综超(6.66, -0.36, -5.13%)、珠江实业(7.37, 0.07, 0.96%)有所走低,龙头九龙山(5.45, 0.50, 10.10%)盘中打开涨停大幅放 量,需要谨慎对待,能否换挡之后再次启动还需观察。

海峡西岸题材股,今日大幅走强,福建高速(2.97, 0.27, 10.00%)、三木集团(6.40,0.58, 9.97%)强势涨停,其他海西个股涨幅靠前,四中全会中有望获 得政策红包的板块,短线可以继续关注。

本轮行情的基础,国资改革和沪港通两大投资主题,尤其是其中的低价低估值品种,可以持续中线关注。

近期市场的 热点,小盘次新含权股表现强势,尽管受到龙头天保重装(32.300, -3.46, -9.68%)的利空打压,但是主力资金已经积极布局,后市表现可圈可点,但是分化风 险需要规避。

业绩预增的个股也是目前市场资金的关注点。

受到证监会[微博]新版退市制度的出台,st 股今日表现惨淡,回避 ST 股。

操作策略:大盘缩量上涨 个股分化明显 市场回顾:受外围股市大幅反弹的影响,今日早盘沪深股指小幅高开,随后快速回补缺口,并再次拉高至 20 日均线附近,震荡整理。

午后股指继续缩量震 荡走高。

截至收盘,沪指涨 0.66%,报 2356.73 点,深成指涨 0.65%,报 8204.20 点,创业板涨 1.41%,报 1532.38 点。

成交量较上周五明显萎缩。

盘面上,海 峡西岸、通用航空、钛白粉、体育、医药、安防、林场改革等板块盘中涨幅较大。

仅 ST 板块、马彩概念、铁路等少数板块出现下跌。

仓位管理:逢高减仓,半仓为宜。

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2014 年 10 月 20 日股市收评关注板块:短线关注,海峡西岸题材股;四中全会中有望获得政策红包的板块。

中线关注,国资改革和沪港通两大投资主题,尤其是其中的低价低估值品 种;业绩超预期以及含权次新股。

回避 ST 股。

投资策略:本周召开的四中全会意义重大,且沪港通进入倒计时,短期 A 股有望受到政策牵引而上涨。

但上周五放量下跌,而今日缩量上涨,量能须重点 关注。

从资金面看,本周 12 只新股从周三到周五集中发行,由于资金相互不能循环套用,估计会吸引 6000-8000 亿元申购资金,短线资金面临分流压力。

操作 上,总体以谨慎为主,逢高兑现利润。

大势猜想:股指将继续震荡运行 是走是留值得深思。

从利好支撑因素来看,主要有三方面:1、周末,有报道称央行[微博]出手,再次通过 SLF\PSL 等释放流动性,在经济下行,有通缩风险下,央行释放货币 流动性的趋势仍在持续 2、在经历了前期的暴跌之后,外围市场总算引来了反弹,原本受其拖累的电子、计算机等高科技个股有所回升。

除了上述利好支撑外,在重要会议期间,下跌是各方面都不愿意看到的局面。

不过,正如我们近期所指出,在经历一波上涨行情后,市场短期分歧较大, 股指也一直处于震荡的格局之中。

今日早盘的两次接近 2341 红绿分水岭反弹, 多少有些护盘的性质存在。

这种力度的反弹并不能说大盘将马上摆脱震荡的格局。

既然说坚持留于红盘有护盘性质,那么反弹是否值得入场就值得思考了。

我们认为,虽大盘系统性风险不大,长线趋势也仍是向好的,但短期内市场较为 亢奋的情绪需要修复,盘面上一些不属于当前改革转型主线、新兴产业格局、产业资本攻击方向的跟风个股的反弹或难以持续。

不过,目前盘面上个股方面的热度仍在,具体板块上,我们认为电力改革、石油改革、税制改革、量子通信、医药健康、高送转预热等板块概念或将在震 荡中脱颖而出,值得关注。

应对策略:电力改革、石油改革、量子通信、医药健康、高送转预热等板块概念或将在震荡中脱颖而出! 主力猜想:基金持股市值环比增四成 11 只“新宠”曝光 实现概率:80% 具体理由:随着上市公司三季报的披露,机构三季度持股动向浮出水面。

据最新统计,截至上周六,沪深两市已有 79 家上市公司披露了三季报,公募基金现身 51 家上市公司前十大流通股股东名单,持股市值环比增加四成。

公募基 金增持的个股多达 42 只(包括 11 只新进股),而减持个股数目仅 9 只。

从 10 月份以来的表现来看,有 6 只基金重仓股涨幅超过 10%,其中华夏、富国旗下基金 均抓住两只股票初尝甜头。

“经历了三季度 A 股的上涨后,基金经理们在消息面抑或政策面上‘且行且观察’,并根据市场热点积极进行调仓换股。

”北京一位基金分析师对基金新 闻部记者表示,“整体来看,基金在三季度对 A 股进行了大手笔增仓,当然,不排除有基金会在三季报公布后通过减持的手法来调仓。

” 我们注意到,基金整体对 A 股进行了加仓,截至上周六,基金持有 51 只股票股数共计 10.54 亿股,与今年二季度末相比增加 2.71 亿股,增幅为 34.66%; 持股市值由二季度末的 115.07 亿元,增至三季度末的 161.96 亿元,增幅为 40.75%。

具体来看, 已披露三季报的股票中, 基金第一大重仓股是万华化学(17.97, -0.15,-0.83%)(600309), 三季度末基金持有该股 11263.02 万股, 环比增加 33.81 万股;持股市值也由二季度末的 17.02 亿元增至三季度末的 19.50 亿元。

10 月份以来,该股上涨 4.68%,令基金最新持股市值升至 20.41 亿元。

现身该股前十 大流通股股东的公募基金有 5 只,从持仓明细上看,5 只基金对该股有进有出,持股动向出现分化。

三季度末,鹏华价值股票、广发大盘成长(270007)混合、富国天益价值(100020)对万华化学实现了不同程度的加仓,持股量分别增加 417.91 万股、125.00 万股和 500.90 万股,持股市值分别增加 12106.14 万元、6495.99 万元和 11893.64 万元;大成蓝筹稳健(090003)则对万华化学的持仓没有发生变化,保持着二 季度末 1299.04 万股的持股量,持股市值环比增加了 2792.94 万元;广发聚丰(270005)股票对该股的持股量却下降了 24.34%,持股数减少 1010.00 万股,减至 3140.00 万股,持股市值也由二季度末的 6.29 亿元降至三季度末的 5.54 亿元。

基金重仓市值规模前五名股票还包括东华软件(17.14, 0.00, 0.00%)(002065)、神州泰岳(14.040, 0.00, 0.00%)(300002)、金正大 (25.50, 0.76, 3.07%)(002470)、环旭电子(28.85, 0.25, 0.87%)(601231),基金重仓市值均超过 7 亿元。

东华软件、神州泰岳则均获得 5 只基金重仓持有, 且清一色增仓;金正大、环旭电子前十大流通股东中有 6 席是基金,且增持或新进。

从行业的角度看,基金重仓的前五只股票,有 3 只属于电子通讯,两只属 于化工。

应对策略:对基金重仓持有的个股可保持适当关注! 热点猜想:习近平要求发改委年底拿出新电改方案 实现概率:75% 具体理由:习近平总书记在今年 6 月份的中央财经领导小组会议上明确提出,要 抓紧制定电力体制改革总体方案,并对发改委提出要求,在今年底拿出新电改方案。

”电改是一块异常难啃的“硬骨头”,而今年习近平总书记亲自过问,被 业内外人士解读为新一届政府推进电改的决心。

国庆节前后,有关新的深化电力体制改革方案已起草完成的消息频见报端。

消息称,方案已递交到国务院,有 望于近期获批出台。

新一轮电改再引热议。

不少专家认为,政府反复强调,改革是中国最大的红利。

而反腐运动也让人看到了政府的强大勇气和决心,有这样的勇气和决心推进电改,中国电力体制 就不怕改不动,不怕理不顺。

当前媒体讨论最多的所谓“新电改方案”提出“四放开、一独立”,即输配以外的经营性电价放开、售电业务放开、增量配电业务放开、公益性和调节性 以外的发供电计划放开,交易平台相对独立。

上述改革明显会触动电网企业利益链,将会破除电网公司所掌控的巨大权势。

应对策略: 电改概念股有建投能源(7.38, 0.24, 3.36%)、 郴电国际(15.30, 0.39,2.62%)、 穗恒运 A(9.82, 0.40, 4.25%)、 闽东电力(9.07, 0.51, 5.96%)、 吉电股份(3.95,0.11, 2.86%)、漳泽电力(3.67, 0.09, 2.51%)等!明日股市三大猜想及应对策略实现概率:75% 具体理由:周一早盘,两市股指先是高开低走,煞有跳水的苗头。

但就在接近翻绿的一霎那,股指又重拾升势,午盘类似这种的回升又第二次出现。

不过,反弹的力度却并不强势,成交量也非常一般。

在数则带有护盘性质的利好作用下,指数依然是震荡,市场博弈白热化 多空角力三领域 2014 年 10 月 18 日01:00 中国证券报-中证网 者 龙跃本周沪深股市盘中波动明显加剧,多空分歧愈演愈烈。

分析人士认为,随着不确定因素的增加,短期市场博弈将进入白热化阶段。

目前看,多空变量将在 以下三个领域进行角力,包括新旧经济模式的赛跑,资金利率和经济增速的相对变化,以及基本面和风险偏好对市场运行主导权的争夺,上述三大领域的较量 结果也将在很大程度上决定四季度股市的运行方向。

分歧加大 波动加剧 进入 10 月份后,市场不确定因素逐渐增多,这使得大盘运行的不稳定性和资金分歧持续加大。

本周,沪深指数盘中持续震荡,显示市场筹码出现松动,这 种不利局面终于在周五演变成了一次深幅调整。

昨日,沪综指以 2352.78 点小幅低开,开盘后半个小时,大盘运行相对平稳,一度上探 2360.60 点高点;不过上午 10 点过后,市场卖压突然明显加大,大 盘也因此出现了一轮非常显著的跳水走势,盘中最低下探至 2312.83 点;11 点过后,指数逐渐企稳反弹,但始终无力翻红,尾市以 2341.18 点报收,下跌 15.32 点,跌幅为 0.65%。

相对于沪综指,深成指表现比较抗跌,昨日尾市以 8151.52 点报收,上涨 0.50%。

纵观本周市场表现,沪综指重心呈现出持续下移的特点。

分析人士认为,导致市场表现低迷的原因主要有三:其一,本周外围股市出现明显调整,A 股市 场运行虽然相对独立,但外围市场波动仍难免给投资者带来一定心理压力;其二,已经披露的 9 月经济数据显示宏观需求继续低迷,市场对经济的悲观预期重 新抬头;其三,前期市场炒作氛围浓厚,大量题材股股价实现短期翻倍甚至更高,这令当前市场获利回吐压力大幅走高。

短期而言,在诸多政策预期尚待兑现的情况下,市场乐观情绪虽然有所回落,但尚未真正转向,因此预计在经历了本周下跌后,短期市场继续明显调整的 空间有限,沪综指或将在 2350 点一线维持震荡整理格局。

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2014 年 10 月 20 日股市收评多空角力三领域 不过,越来越剧烈的波动,仍表明目前市场已经到了一个非常关键的位置,预计资金博弈将渐趋白热化,以下三个领域内的多空变化值得投资者重点关注: 首先,对“新经济”的预期能否化解对“旧经济”的担忧。

本周五,沪深主板大盘走势出现背离,沪综指明显调整,而深成指逆势收红。

如果从成分股构 成看,“沪弱深强”背后体现的其实是投资者对新旧两种经济模式的不同态度。

在经济转型初始阶段,如果新经济的发展态势持续向好,则投资者对旧经济模 式衰落的担忧将得到大幅化解,股市出现系统性风险的概率也将明显下降。

反之,如果新经济发展不及预期,则当前仍然占据实体经济绝对比例的旧经济模式, 对市场的压力也将逐渐凸显。

其次,资金利率的下行速度能否快于经济增长的下行速度。

在经济转型阶段,宏观经济增长中枢出现趋势性下移相对确定,但股市在这一过程中未必会始 终处于熊市状态中。

如果经济转型引发的资金利率下行速度快于经济增长下行速度,那么股价因为业绩下降带来的压力会通过估值提升得到弥补。

实际上,这 也是本轮市场上涨得以成行的深层次原因。

最后,基本面低迷背景下风险偏好能否保持高位。

从 1999-2001 年阶段 A 股运行看,虽然外部股市下跌、经济调整等因素都不利于市场走强,但 A 股却在 当时发动了一轮比较明显的牛市行情。

其背后的原因在于,当时国企改革等因素赋予市场较高的风险偏好,抵抗住了诸多不利因素的影响。

而从目前看,同样 处于国企改革阶段的 A 股,也显示出了风险偏好上行的特征,风险偏好能否维持在高位,对未来市场运行具有重要意义。

总体来看,在上述三大领域的多空博弈结果尚不明朗的阶段,投资者对四季度股市仍需保持一定谨慎,“选股立足明年,仓位回归中性”或是较为明智的 选择。

等坑来:股市犹如沙上建塔 狂热之后保持警惕本刊记者 廖宗魁/文建立在资金面、政策面宽松预期之上的股市犹如沙上建塔,经济下行寒潮的来临时间可能比预计的更早一些,狂热之后有必要保持一份警惕。

一根阳线改变预期,况且是六根阳线。

当上证指数站上 2300 点时,许久未见的火爆股票开户场面再次出现,市场一片乐观,5000 点论重出江湖。

但且慢,经济有坑,前进仍需小心! 二季度经济的企稳是那么的短暂,人们还没有来得及回味就匆匆过去了。

“微刺激”并没有给经济带来持久一些的动力,一些人憧憬的政策在三季度继续 发力也最终沦为幻想。

在既有的调控思路下,信贷投放呈现出总量平稳增长,各季度根据经济形势投放的特点,二季度信贷已经有所释放,要维持全年信贷总量平稳增长,下半 年信贷的收缩成为必然的结果。

过去两年政策试图维持的紧张经济平衡,在地产下行的重压下变得越来越难以维系。

目前一些局部的政策雨露,也没有给房地 产市场带来丝毫的改善。

经济再度面临下行压力是不可避免的,只是下行来临的时间可能比大家预计的早了一些。

刺激,这个词汇已经被妖魔化,被认为是推迟改革的元凶,当前经济的一系列问题也被归咎于它身上。

这固然有对“四万亿”的反思,但这种反思真的触 及了本质吗?前美联储主席伯南克在美国实施了超级宽松的货币政策,而他在全球得到的赞誉还是多过批评,为什么美国就没有出现那么多刺激后遗症? 在经济下行时,刺激本身并不是问题,我们的问题更多出在刺激的方式上,对微观主体的过多干预扭曲了他们的市场行为。

如果我们对刺激的反思不能进 一步深入,未来的政策必然是逃避刺激,即使有刺激,错误也会再度重复。

经济:再现下行压力 当大家还在憧憬政策的“微刺激”继续发力时,7 月的经济已经再度出现下行压力。

一方面,在原有的政策思路下,刺激的力度本就不可持续;另一方面, 二季度经济的企稳本身就很脆弱,稍遇风霜就回归原形。

二季度在“微刺激”的带动下,内需各部分有所企稳。

但好景不长,7 月份工业、投资和消费均有不同程度的放缓,而房地产市场仍旧低迷,经济再现下 行压力。

7 月规模以上工业增加值同比增长 9%,比 6 月下降 0.2 个百分点。

从环比来看,7 月增速为 0.68%,是 3 月份以来最低的环比增速,仅仅好于 1、2 月份经 济超预期下行时期,3-6 月环比增速都维持在 0.7%以上。

中国经济的主要拉动力量投资,在 7 月份出现了明显下滑,几大组成部分地产、制造业和基建投资增速都有不同程度下降,“微刺激”的持续力已经开始 减弱。

1-7 月整体投资累积增长 17%,比上半年下降 0.3 个百分点,7 月单月同比增长 15.6%,比 6 月大幅下降 2.5 个百分点。

从环比看,7 月增速只有 1.27%,结 束了之前三个月连续的环比上升,是 2 月份以来最低的环比增长水平。

代表政策力量的基建投资增长也有所放慢。

7 月基建投资同比增长 21.6%,比 5、6 月份有所下降,由于上半年财政收入增长一直在下降,基建投资将缺少 足够的资金支持。

从过去两年情况看,基建投资的发力一般也不会超过两个季度。

所以,未来几个月基建投资的下降估计会持续。

此外,消费也出现了一定程度的下降。

7 月社会消费品零售总额同比增长 12.2%,比 6 月下降 0.2 个百分点;环比增速为 0.86%,比 5、6 月份有所下降。

二季度经济的企稳主要来源于外需的改善和政策“微刺激”带动的基建投资反弹,经济的恢复速度甚至差于 2013 年三季度。

一旦政策力度有所减弱,经济 再度面临下行压力是不可避免的,只是下行来临的时间可能比大家预计的早了一些。

地产:经济不能承受之重 地产,是天使也是魔鬼。

无论是政府还是民众,对它是既爱又恨。

政府既希望房价上涨,但又不希望它太快的上涨。

因为房地产占国民经济和居民财富的比重太大,房地产的繁荣就意味经济增长有了保障,居民财富得到 增值。

而且地方政府的土地收入与房地产的繁荣息息相关,房价的上涨会让地方政府的口袋更宽裕。

但房价上涨过快,也带来了社会的抱怨,这又是政府不愿 意看到的。

有房者自然希望房价继续上涨,这不仅意味着自己过去买房是明智的,而且财富会随之增长;但对于无房者而言,则希望房价下跌,以便出现杀入的机会, 弥补过去错过的机会。

这种纠结的心态在目前的地产政策上体现得淋漓尽致。

一方面,政府不希望看到房价再像过去那样上涨,所以对年初以来房地产市场的调整没有做出太多 积极的回应;另一方面,经济的压力和地方政府的土地收入减少,又促使政策上时不时给予一些雨露,比如一些城市陆续放开了限购、在信贷上给予一定的支 持等。

当然,经济和地产的运行有其自身的规律,并不会由于政府或者民众的心理纠结而发生变化。

其他国家的房地产经验表明,地产的下滑必然带来经济的缩水,地产的崩溃几乎都会带来经济危机。

近在眼前的美国金融危机就是由房地产泡沫破裂所致, 美联储主席耶伦在总结后危机时代美国经济复苏比以往更加乏力时认为,缺少了房地产的支持是一个至关重要的原因。

我们可以看到,后危机时代加拿大的经 济是 G7 中表现最好的,这基本得益于加拿大房地产没有受到太大冲击,依然保持着上涨。

一旦房地产掉头向下,就像脱缰的野马,政策不论如何挽救也会显得力不从心。

美联储极度宽松的货币政策,依然不能阻挡美国房价下跌 30%以上。

虽然 我们并不知道,现在中国房地产是短期的调整,还是已经长期掉头向下了,但房地产市场的低迷无疑还在持续着。

房地产的疲软最初表现为房产投资和销量增速的下降,随后慢慢演化成房价开始下跌。

哪怕是一些地方政府采取了松绑的措施,地产的状况依然没有好转。

1-7 月房地产投资仅增长 13.7%,比 1-6 月下降 0.4 个百分点,比 2013 年已经下降了 6 个百分点。

商品房销售面积同比下降 7.6%,降幅比 1-6 月份扩大 1.6 个 百分点,而 2013 年的增长是 26.3%。

商品房销售额下降 8.2%,降幅比 1-6 月份扩大 1.5 个百分点,比 2013 年下降近 25 个百分点。

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2014 年 10 月 20 日股市收评国家统计局发布的 70 个城市 7 月份的房价指数显示,与 6 月相比,64 个城市的新房价格下跌,也就是说,7 月份有 91.4%的城市的房价月度环比下跌,这 是此数据自 2011 年 1 月发布开始以来的最高水平。

平均而言,7 月份全国房价月度环比下跌 0.9%。

渣打银行[微博]最近的房地产调研结果显示,房地产市场的其他一些条件也在恶化。

开发商融资成本正在上升,银行贷款成本上升更为明显,调研的银行 贷款利率为 12.3%,较前两次调研的 8.7%显著上升,信托贷款成本仍然较高,约为 17.6%。

房地产商的融资成本都如此高,其他行业的融资成本就更低不了了。

渣打银行的调研还显示,房地产商的库存在快速上升,拿地意愿大幅下降。

房地产投资占了整个固定资产投资的 20%,在居民财富中占比超过 70%,房地产下行对经济增长的拖累有多大?美联储最近的一个关于中国房地产的研究估 计,2014 年房地产投资对经济增长的贡献比 2013 年下降 0.9 个百分点,也就是说,如果没有政策在其他方面的刺激,中国 2014 年的 GDP 增速会掉到 6.8%。

本就脆弱的经济,在房地产的重压之下,政策试图维系的紧张平衡将越来越难以维持,经济将难逃超预期下跌的命运。

2014 年要实现 7.5%的增长目标已经 变得很困难了,2015 年政府只能被迫把增长目标下调至 7%或者更低,来减轻政策的压力。

就业:质量与数量同样重要 就业无疑是宏观经济中一个非常重要的问题,各国宏观政策的调整都很注重就业的变化。

这两年中国经济增长已经下降到 7.5%左右,但就业似乎并没有出 现 2008 年金融危机时那样的恶化。

一种流行的观点认为,由于服务业吸纳就业的能力更强,近几年服务业占比的提高,使得虽然经济增速在下降,但就业并没 有恶化。

这种观点的依据主要是:第一,目前调查失业率为 5%左右,并不高;第二,2013 年城镇新增就业 1310 万人,比 2012 年多出近 50 万,而且过去几年这一 数字都在增加。

2014 年上半年城镇新增就业达 737 万,完成全年目标的 73.7%。

如果就业状况良好,就给了政策不刺激的一个理由。

中国就业统计数据的质量一直被普遍诟病,就业是否真的没有恶化,也就很难检验和反驳。

但至少从 一些侧面的角度观察,中国目前的就业应该存在一定的质量问题,也就是说,就业是打折扣的。

一个突出的现象是,城镇居民收入的增长明显放慢,消费的增速也下了一个台阶。

与就业关系最为密切的就是居民收入和居民消费,如果就业没有问题, 收入和消费应该保持过去差不多的增速。

但现实是,2013 年城镇居民人均可支配收入实际增长仅为 7%,比 2012 年下降了 2.6 个百分点;2014 年上半年社会消 费品零售总额仅增长 12.1%,比 2013 年下降 1 个百分点,比 2012 年下降超过 3 个百分点。

这说明,即使很多人没有失业,但工资增长却放慢了甚至有所下降,从而使得他们不敢增加消费。

目前的就业只是在一个更低的工资水平下达到的均衡。

其实,这种现象在近几年的美国也出现了。

过去两年美国失业率持续下降,就业增长明显加快,但工资增长却几乎是停滞的,所以我们看到美国的消费改善很 有限。

确实,服务业在吸纳就业方面有优势,但并不是所有的服务行业吸纳就业能力都很强。

服务业可以分为生活性服务业和生产性服务业,生活性服务业主要 包括餐饮、休闲、酒店、零售等,生产性服务业主要包括金融、信息、房地产相关租赁和商业活动等。

目前中国服务业主要还是集中在生活性服务业,它吸纳就业的能力要比生产性服务业大。

但需要注意的是,生活性服务业是更低端的服务业,未来必须向 生产性服务业升级,这是服务业发展的方向。

比如,美国金融、保险、房地产及租赁业占 GDP 的比重达 20%,而中国这一占比只有 10%左右。

所以,随着中国服 务业的不断升级,整体服务业吸纳就业的能力必然会有所下降。

生活性服务业的工资收入比生产性服务业的工资收入低不少,在美国生活性服务业的工资大约只有整体平均工资的一半。

仅仅依靠生活性服务业吸纳的就 业,其质量不会很高,这可能也是近些年居民收入和消费增长下降的原因之一。

在美国,过去两年就业的很大一部分增长也是来自生活性服务业。

即使我们的调查失业率大致是准确的,失业率指标的滞后性特点仍不容忽视。

根据美国的特点,失业率大概滞后经济指标一年以上。

比如美国经济在 2009 年二季度已经摆脱了衰退,但美国失业率直到 2010 年 11 月以后才开始下降。

据中信证券(13.25, -0.05, -0.38%)最近的报告估计,中国的就业状况也大致滞 后经济一年左右。

所以,目前经济的下行可能会给 2015 年的就业增加压力。

从制造业和服务业 PMI 的从业人员指数看,制造业就业的不振已经持续两年了,而服务业就业最近也有所恶化。

制造业 PMI 的从业人员指数自 2012 年 6 月 以来持续低于 50(枯荣水平线);服务业 PMI 从业人员指数 7、8 月份也下降到了 50 以下,这是过去几年少见的。

综上所述,即使整体就业数量并没有明显恶化,但一些问题依然存在,就业的质量有所下降,再考虑到就业数据的滞后性、制造业就业的持续不振。

就业 的问题只是没有过去那么显性,但确实受到了经济下行的冲击。

外需:不要把希望寄托在别人身上 年初以来,一种观点非常普遍:“欧美经济的强劲复苏将给中国出口带来一定的恢复。

”这会给下行的中国经济带来一些正面的力量。

近几个月中国的出口确有恢复,出口增速从一季度的负增长上升到二季度的 5%,7、8 月份进一步提高到 10%以上。

对美国和欧盟的出口恢复较为明显,二 季度后对欧盟出口增速都维持在 12%以上,7、8 月份对美国出口增速也都超过了 10%。

欧美经济的这种恢复显然还不具有太强的持续性,欧洲的经济已经明显掉头向下,美国近期的就业也有些许疲软迹象。

二季度欧元区经济只有零增长,其 “三驾马车”的表现都不尽如人意。

受到出口大幅下滑的影响,德国意外出现了负增长,法国已经连续两个季度零增长,而意大利似乎已经再度陷入衰退。

欧 洲央行[微博]也已经把基准利率下调到零附近,推出欧洲版的 QE 政策恐怕将不可避免。

贸易顺差连续创出历史新高,8 月份贸易顺差达到 498 亿美元,已经连续四个月高于 300 亿美元。

这并不是什么好事,反而更值得担心。

贸易顺差的提高 如果来自出口的上升,那是一件值得庆幸的事;相反,顺差如果来自进口的减少,则说明它是由于内需的极度疲弱而被动产生的,是一种“衰退式”的顺差。

2008 年 10 月至 2009 年 1 月,中国贸易顺差连续四个月超过 300 亿美元,当时进口连续出现 20%以上的负增长,导致了“衰退式”的高顺差。

随后,经济 增长迅速下跌至 7%以下。

如今贸易顺差创出新高,进口也出现连续的负增长。

如果我们把考察的时间拉长,对外需的变化和影响会更加清楚——不要把希望寄托在别人身上。

目前,欧元区和英国的经济水平仅勉强达到 2008 年初的水平,日本这七年甚至是负增长,美国只增长了 6%。

不要忘了,这样的表现还是在各国央行实施 超级宽松的货币政策下获得的。

要是没吃药,或者少吃药,发达经济体的表现会更差。

这难道就是我们所说的复苏?那对复苏的要求未免也太低了。

或许本就 没有复苏,只是人们赋予了过大的复苏期望而已。

前哈佛大学校长萨默斯用“长期停滞”(secular stagnation)来形容这些年的发达国家经济显得更恰如其分。

过去三十年的主流宏观经济理论告诉我们,当经济偏离潜在增长水平后,市场的力量会让它自动恢复到潜在水平附近。

宏观政策的实施只是影响这种恢复 的幅度和速度。

金融危机前近三十年的美国经济运行轨迹,支持了这种主流的宏观经济看法。

但金融危机以来的事实却完全不是这样了,发达经济体的增长偏 离潜在趋势增长水平越来越远。

“长期停滞”在日本早已发生,“失去的二十年”让日本政策制定者束手无策。

以前,大家只是把日本当成个案,如今这种“长期停滞”可能也在欧美等 其他发达国家中出现。

在 2014 年 2 月的一次演讲中,萨默斯详细地阐述了“长期停滞”的观点。

他认为,金融危机使得美国实现充分就业所需的实际利率(full-employment real interest rate FERIR)下降到了负区间,名义利率受到零边界的束缚,无法降到负的。

这就导致现实中的实际利率要比潜在增长水平对应的实际利率高,投资 无法提升到需要的水平。

诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼极为认同萨默斯的这一看法,他用魏克赛尔的自然实际利率(Wicksellian natural interest rate)和凯恩斯的流动陷阱 (liquidity trap)概念阐发出了萨默斯类似的观点。

克鲁格曼也认为,对应着潜在增长水平的自然实际利率是负的。

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2014 年 10 月 20 日股市收评大家普遍认为,欧美实施了过于宽松的货币政策,应该考虑适时退出。

如果萨默斯和克鲁格曼是正确的,就意味着目前欧美的宏观经济政策将无法实现充 分就业,也意味着欧美的宏观经济政策不是太宽松了,而是还不够。

大家目前正在热议美联储会在何时加息。

沿着萨默斯的思路,加息不仅是错误的,而且非 常危险。

也不要忘记,过去两年 90%的新兴市场国家经济增长都在下降。

一个大的趋势必须清楚:自从金融危机以后,全球贸易就再也没有恢复到之前的繁荣,中 国的出口也不再对经济具有决定性的影响。

政策:刺激幻想终结曲 应不应该刺激是一个理论问题,而政府会不会刺激则是一个实际问题。

我们先来看看政府的调控思路。

8 月 27 日的国务院常务会议上,李克强总理对外界“强刺激”的议论做出回应。

“2014 年上半年经济数据好转,外界有人议论,是不是因为我们推出了‘强 刺激’?但事实上,我们的货币政策一点没变宽松,唯一的‘刺激’就是强力推进改革。

” 如果从个别月份或季度来看,确实能看到明显的刺激痕迹,但如果从年度看,货币政策确实如李克强总理所说“一点没变宽松”。

从 2013 年的信贷投放看,呈现出总量平稳增长,各季度根据经济形势投放的特点。

2013 年二季度经济出现下滑,并爆发了“钱荒”,随后配合“微刺激”, 新增贷款同比增速由二季度的负增长飙升至三季度的 17.8%。

一旦经济略有恢复,2013 年四季度信贷增速就明显收缩到 8.9%,从而确保 2013 年新增贷款增速 维持在 8.4%的水平。

这一规律在 2014 年仍然有效,也说明现在的调控思路并未发生根本变化。

2014 年二季度政策实施了定向宽松,新增贷款增速由一季度的 9.4%提高到二季 度的 17.3%,如果要保持类似 2013 年 8.4%左右的全年信贷增速,2014 年新增贷款总量不能超过 9.7 万亿元,意味着下半年新增贷款增速将不到 4%。

所以,按照这一信贷调控思路,下半年信贷收缩是必然的结果,也会让经济继续下行。

8 月份广义货币供应量(M2)增速已经迅速下降至 12.8%,比 6 月份下 跌了近两个百分点;7 月份新增人民币贷款只有 3800 亿元。

刺激反思录 金融危机引发了欧美的学者对传统主流宏观经济学和金融学理论的反思,市场真的是完全有效的吗?金融市场的参与者都是理性的吗?正是过于信奉这些 理论,使得欧美对金融危机的爆发没有一点预见性,而这些思想仍在指导后危机时代的欧美政策。

正如克鲁格曼指出的, “如果萨默斯是正确的, 那么很多值得尊敬的人们一直以来所说的所有事情就都是错误的, 而且还将在很长一段时间里继续错下去。

” 同样,这些年中国经济增速的下降,也引发了对“四万亿”刺激的反思。

刺激从来没有像现在那样遭到大家的反感和唾弃,它变成了一个贬义词,刺激被 当作是改革的对立面,继续刺激会延缓改革的步伐。

现在出现的诸多问题,如地方政府和企业债务高企、房地产市场的过度繁荣、一些行业产能过剩严重等, 都被归咎于当初“四万亿”的刺激。

现在经济增长的下降,甚至被认为是好事,是改革和削减过去各种经济问题必须付出的代价,就如肥胖的人必须减肥。

这种逻辑就像是说,你过去太富有 了,现在变得贫穷一些是好事,它是治愈你的各种富贵病必须付出的代价。

改革是解决长期经济中的结构性和体制性问题,而刺激是一种对短期经济波动的需求管理,两者并不具有对立的关系。

相反,适当的刺激能缓解经济下行 的痛苦程度,可以成为改革的润滑剂。

凯恩斯有一句名言,“长远来看,我们都会死的。

”更好的经济增长,会营造更有利的改革环境。

过去,我们是只注重 短期的刺激,并没有进行及时的改革;如今,我们又可能陷入另一个极端,只关注改革,而短期的刺激则被认为多余。

经济的结构性问题世界各国都有,美国和欧洲都面临严重的政府债务问题。

但美国并没有以过度牺牲短期经济为代价,来处理政府债务问题,甚至在债务 削减的过程中,用货币政策放松来进行对冲。

2013 年,美国财政开始大规模收缩,但美国经济依然保持了近 2%的增速。

相反,欧洲一开始就采取了不惜经济代 价直接削减政府债务的方式,欧洲经济如今还在衰退边缘挣扎。

欧美的财政结构调整反差告诉我们,在处理经济结构问题或改革时,注重减小对经济的负面影 响是非常重要的。

刺激真的是罪无可恕吗?金融危机后,欧美发达国家都在做刺激,为什么我们没有看到美国出现银行坏账上升,企业债务高企和产能过剩加剧等刺激后遗 症呢?在刺激的帮助下,虽然经济的复苏有限,但美国企业、居民和银行的资产负债表都在改善。

实际上,我们应该反思的不是该不该刺激,而是刺激的方式。

在“四万亿”刺激中,表面上也是货币政策大幅放松,地方政府加大刺激力度,但这与美国的货币政策和财政政策有着本质的区别。

美国只是通过增加货币供给,降低基准利率来放松宏观的货币环境,至于银行、企业和个人的经济行为如何,则只能听由市场决定。

在宽松的货币环境下, 银行的贷款也一度非常低迷,因为银行并非愿意在风险很大的情况下主动增加贷款。

美国刺激的时间很长,效果也很缓慢,但最终银行、企业和个人的资产负 债表都得到了修复。

反观我们的货币政策,效果似乎很显著,银行信贷迅速飙升,投资快速反弹。

但实际上是行政直接干预银行信贷投放的结果,银行被迫在做逆周期的信贷 投放,而许多国企也在行政的干预下逆周期加杠杆。

这不是货币政策,而是直接的微观行政干预,所以导致了银行贷款质量恶化,企业产能过剩加剧。

在财政政策刺激上,美国政府通过发债的方式扩大赤字规模,来实现财政支出的增加。

联邦政府的资产负债表虽然变差,但把其他部门的问题转移了出来, 使它们从金融危机中解放出来。

而我们的财政赤字常年保持稳定,那是如何发挥财政刺激的功能呢?还是通过银行贷款的方式,地方平台的资金更多都是通过 银行贷款获得,还是变相的逼迫银行做逆周期的活动。

正是我们的刺激中参杂了太多的微观干预,使银行、企业的经济行为脱离了市场的原则,从而造就了今天的诸多后遗症。

如果我们仅仅简单粗暴地把这些 问题归咎于刺激本身,未来的错误就还可能继续犯下去。

过去两年,在宏观政策上都采取了“微刺激”的方式,很大程度上就是对“四万亿”反思不到位的结果,在刺激方式上并没有实质性的变化。

定向宽松成了时髦,定向将准、定向降息成了流行的政策词汇。

这本是为了精准的解决经济中的一些结构性问题,但无可避免地陷入微观的干预之中。

小微企业融资难,大银行不愿意把资金贷给它们,这难道不是一个合理的现象吗?小微企业相对于大型国企,风险无疑更大,自然需要更高的贷款利率, 而且在资金本就不宽松的环境下,资金更不愿意流向它们,这难道不符合正常的收益风险规律吗?我们试想,哪一天小微企业的融资比大型国企还要容易,那 经济反而真的不正常了。

资金为什么愿意流向房地产?因为资金成本高,只有能够提供更高回报的行业才能承受,而且风险相对比其他行业低。

如果小微企业能够在同样风险背景 下,提供高于房地产的收益,根本就不需要定向宽松,资金会自动趋之若鹜地奔向小微企业,这就是市场规律。

而央行试图在不降低整体资金成本的条件下,降低小微企业的资金成本,带来的恐怕只能是对市场的扭曲。

只要我们对刺激的反思没有转移到方式上,未来在宏观经济政策上犯错误的可能性就依然很大。

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